Анализа утицаја Трампове објаве о царинама из априла 2025. године. Став вештачке интелигенције.

Увод и позадина

Дана 3. априла 2025. године, председник Доналд Џ. Трамп представио је свеобухватни сет увозних тарифа као део своје „реципрочне“ трговинске политике усмерене на смањење трговинских дефицита САД и подстицање домаће индустрије. Ове мере укључују општу тарифу од 10% на сав увоз у Сједињене Државе , заједно са много вишим тарифама за земље ( Најважније вести | KGFM-FM ) које имају велике трговинске суфиците са САД. У пракси, то значи да су погођени практично сви трговински партнери САД . На пример, увоз из Кине сада се суочава са казненом тарифом од 34% , Европска унија се суочава са 20% , Јапан 24% , а Тајван 32% , између осталог. Председник Трамп је оправдао тарифе проглашењем националне економске ванредне ситуације према Закону о међународним ванредним економским овлашћењима (IEEPA), наводећи деценије трговинских неравнотежа за које каже да су „испразниле“ америчку производњу. Тарифе су ступиле на снагу почетком априла 2025. године, након чега су уследиле више „реципрочне“ стопе 9. априла и остаће на снази док администрација не процени да су страни трговински партнери решили оно што сматра непоштеним трговинским праксама. Неколико критичних производа је изузето – посебно одређени увоз везан за одбрану и сировине које се не производе у САД (као што су одређени минерали, енергетски ресурси, фармацеутски производи, полупроводници, дрвна грађа и неки метали који су већ били обухваћени претходним тарифама).

Ова објава, коју је Трамп описао као „Дан ослобођења“ за америчку индустрију , представља ескалацију далеко изнад тарифа његовог првог мандата. Она у суштини подиже нови глобални царински зид око Сједињених Држава, утичући на практично сваки сектор и земљу укључену у трговину са САД. Следећа анализа испитује очекиване утицаје ових тарифа током наредне две године (2025–2027) на глобалну економију и америчка тржишта. Разматрамо макроекономске изгледе, ефекте специфичне за индустрију, поремећаје у ланцу снабдевања, међународне одговоре и геополитичке последице, утицаје на радну снагу и потрошаче, инвестиционе импликације и како се ове мере уклапају у историјски контекст трговинске политике. Све процене се заснивају на веродостојним, ажурираним изворима и економским увидима доступним након објаве из априла 2025. године.

Резиме објављених тарифа

Обим и размер: Суштина новог царинског режима је порез на увоз од 10% који се универзално примењује на све земље које извозе у Сједињене Државе. Поред тога, администрација ( Чињенице: Председник Доналд Џ. Трамп проглашава националну ванредну ситуацију како би повећао нашу конкурентску предност, заштитио наш суверенитет и ојачао нашу националну и економску безбедност – Бела кућа ) увела је индивидуализоване царинске додатке десетинама земаља сразмерно трговинском дефициту САД са сваком од њих. Речима председника Трампа, циљ је да се обезбеди „реципроцитет“ наплаћивањем накнада страним извозницима сразмерно томе колико више продају САД него што купују. У ствари, Бела кућа је израчунала царинске стопе намењене повећању прихода отприлике једнаких сваком билатералном трговинском дисбалансу, а затим је преполовила те стопе као чин наводне попустљивости . Чак и на половини теоријског „реципрочног“ нивоа, резултујуће царине су огромне по историјским стандардима. Кључни елементи царинског пакета укључују:

• Основна царина од 10% на сав увоз: Почев од 5. априла 2025. године, сва роба увезена у САД подлеже царини од 10%. Ова основна стопа се примењује на све земље, осим ако није замењена вишом стопом специфичном за земљу. Према Белој кући, САД већ дуго имају једну од најнижих просечних царинских стопа (око 2,5–3,3% MFN царине), док многи партнери имају више царине. Општа царина од 10% има за циљ да ресетује ову равнотежу и генерише приход.

• Додатне „реципрочне“ царине ( Трампова царинска поворка од 2. априла могла би да осакати економије у развоју | PIIE ): Почев од 9. априла 2025. године, САД су примениле високе додатне царине на увоз из земаља са којима имају велике трговинске дефиците. У Трамповој објави, Кина је главна мета са 34% (10% основа + 24% додатно). ЕУ у целини се суочава са 20% , Јапан 24% , Тајван 32% , а многе друге земље су погођене повишеним стопама у распону од 15–30%+. Неке земље у развоју су посебно тешко погођене: на пример, Вијетнам се суочава са царином од 46% на свој извоз у САД, што је далеко изнад онога што би „реципроцитет“ нормално подразумевао. У ствари, економисти примећују да ове царине не одражавају стране царине (које су обично много ниже); оне су калибрисане према дефицитима САД, а не према увозним царинама других земаља. Укупно, отприлике 1 билион долара увоза из САД сада је подложно знатно вишим порезима, што представља невиђену протекционистичку баријеру.

• Искључени производи: Администрација је издвојила одређене увозне производе из нових тарифа, било из разлога националне безбедности или из практичних разлога. Према информативном листу Беле куће, роба која је већ под посебним тарифама (као што су челик и алуминијум, и аутомобили и ауто-делови према ранијим мерама Члана 232) искључена је из „реципрочних“ тарифа. Слично томе, критични материјали које САД не могу да набаве из земље – енергетски производи (нафта, гас) и одређени минерали (нпр. елементи ретких земаља) – су изузети. Приметно је да су фармацеутски производи, полупроводници и медицински материјал такође искључени како би се избегло угрожавање здравствене и технолошке индустрије. Ова изузећа потврђују да су неки ланци снабдевања превише витални или незаменљиви да би се одмах прекинули. Упркос томе, просечна царинска стопа САД ће скочити са око 2,5% прошле године на отприлике 22% сада када се пондерише вредношћу увоза – ниво заштите који није виђен од раних 1930-их.

• Повезане царинске мере: Најава од 3. априла уследила је након неколико других царинских потеза раније 2025. године, који заједно чине свеобухватни трговински зид. У марту 2025. године, администрација је увела царине од 25% на увоз челика и алуминијума (понављајући и проширујући царине на челик из 2018. године) и најавила царине од 25% на стране аутомобиле и кључне ауто-делове (које су ступиле на снагу почетком априла). Посебна царина од 20% на кинеску робу већ је примењена 4. марта 2025. године као казна за наводну улогу Кине у трговини фентанилом, а ових 20% је додато на нових 34% најављених у априлу. Слично томе, већина увоза из Канаде и Мексика суочава се са царинама од 25%, осим ако строго не испуњава захтеве „правила порекла“ USMCA – мера повезана са захтевима САД у вези са миграцијом и политиком према дрогама. Укратко, до априла 2025. године САД имају царине усмерене на широк спектар робе: од сировина попут челика до готових потрошачких производа, како за противнике тако и за савезнике. Трампова администрација је чак наговестила будуће тарифе на одређене секторе као што су дрвна грађа и фармацеутски производи (потенцијално 25% на увезене лекове) као део своје стратегије за присиљавање репатријације ланца снабдевања.

Погођени сектори и земље: Пошто се царине примењују на скоро сав увоз, сваки већи сектор је погођен , директно или индиректно. Међутим, неки сектори се издвајају:

• Производња и тешка индустрија: Индустријска роба се суочава са основним тарифама од 10% широм света, са вишим стопама за произвођаче из земаља попут Немачке (преко царине ЕУ), Јапана, Јужне Кореје итд. Капитална добра и машине из иностранства биће скупљи. Приметно је да се увезени аутомобили и делови суочавају са значајних 25% (посебно наметнуто), што тешко погађа европске и јапанске произвођаче аутомобила. Челик и алуминијум остају под царином од 25% из ранијих мера. Ове царине имају за циљ да заштите произвођаче метала и аутомобила у САД и да подстакну ове индустрије да производе у земљи.

• Роба широке потрошње и малопродаја: Категорије попут електронике, одеће, кућних апарата, намештаја и играчака – од којих се велики део увози ( Трамп најављује нове царине како би промовисао производњу у САД, ризикујући инфлацију и трговинске ратове | АП Њуз ) видеће повећање цена због царина (нпр. многи електронски уређаји из Кине или Мексика сада имају царине од 10–34% ). Свакодневни потрошачки производи, од мобилних телефона до дечјих играчака и одеће , експлицитно су на мети нових царина. Велики амерички трговци на мало упозорили су да ће трошкови ових намета неизбежно бити пренети на купце ако се наставе.

• Пољопривреда и храна: Иако сирови пољопривредни производи нису искључени, САД увозе релативно мање основних намирница. Ипак, одређени увоз хране (воће, поврће ван сезоне, кафа, какао, морски плодови итд.) ће имати најмање 10% додатних трошкова. У међувремену, амерички пољопривредници су у великој мери изложени на страни извоза : кључни партнери попут Кине, Мексика и Канаде узвраћају царинама на извоз пољопривредних производа из САД (нпр. Кина је увела царине до 15% на америчку соју, свињетину, говедину и живину као одговор). Стога је пољопривредни сектор индиректно погођен кроз изгубљену извозну продају и прекомерне залихе.

• Технологија и индустријске компоненте: Многи високотехнолошки производи или компоненте увезени из Азије суочиће се са царинама (иако су неки критични полупроводници изузети). На пример, мрежна опрема, потрошачка електроника и рачунарски хардвер – често произведени у Кини, Тајвану или Вијетнаму – сада носе значајне порезе на увоз. Ланац снабдевања потрошачком технологијом је веома глобалан: како је приметио извршни директор компаније Best Buy, Кина и Мексико су два главна извора електронике коју продају. Царине на те изворе ће пореметити залихе и повећати трошкове за продавце технолошке опреме. Поред тога, Кина је узвратила ограничавањем извоза ретких земних елемената (виталних за високотехнолошку производњу), што би могло да притисне америчке технолошке и одбрамбене фирме које се ослањају на ове инпуте.

• Енергија и ресурси: САД су изузеле сировог гас, природни гас и одређене критичне минерале (признајући потребу за овим увозом). Међутим, геополитички енергетски сектор није нетакнут: раније 2025. године Кина је увела нову царину од 15% на извоз угља и течног природног гаса из САД и 10% на сирову нафту из САД . Ово је део кинеске одмазде и наштетиће америчким извозницима енергије. Штавише, неизвесност око снабдевања може обесхрабрити прекогранична улагања у енергетику.

Укратко, тарифе из априла 2025. означавају свеобухватни протекционистички заокрет у трговинској политици САД. По својој природи, оне се односе на све главне трговинске односе и секторе . У наредним одељцима анализирају се очекивани утицаји ових мера на економију, индустрије и глобалну трговину до 2027. године.

Макроекономски ефекти (БДП, инфлација, каматне стопе)

Широки консензус међу економистима је да ће ове тарифе деловати као кочница економском расту, истовремено повећавајући инфлацију и у САД и глобално. По Трамповом мишљењу, тарифе ће повећати приходе од стотина милијарди и оживети домаћу производњу. Међутим, већина стручњака упозорава да ће сваки краткорочни добитак прихода вероватно бити надмашен вишим трошковима, смањеним обимом трговине и мерама одмазде.

Утицај на раст БДП-а: Све земље ће претрпети извесни губитак раста реалног БДП-а током 2025–2027. године као резултат царинског рата. Ефикасним опорезивањем увоза (и подстицањем одмазде на извоз), царине смањују укупну трговинску активност и ефикасност. Како је један економиста сумирао, „Све економије укључене у царине видеће губитак свог реалног БДП-а“ и раст потрошачких цена. Америчка економија, која је дубоко интегрисана у глобалне ланце снабдевања, могла би значајно да успори: потрошачи ће куповати мање робе ако цене скоче, а извозници ће продавати мање ако се страна тржишта затворе. Главне институције за прогнозирање снизиле су пројекције раста – на пример, аналитичари JPMorgan-а подигли су вероватноћу рецесије у САД у периоду 2025–2026. на 60%, наводећи царински шок као кључни разлог (у односу на основни сценарио од 30% пре ових мера). Fitch Ratings је такође упозорио да ако просечна царина у САД заиста скочи на ~22%, то би био толико озбиљан шок да „можете одбацити већину прогноза“ и да би многе земље вероватно завршиле у рецесији под продуженим царинским режимом.

Краткорочно (наредних 6–12 месеци), изненадно увођење царина узрокује нагло смањење трговинских токова и шок за пословно поверење. Амерички увозници се боре да се прилагоде, што може значити привремене несташице залиха или ужурбану куповину (неке фирме су унапред снабделе залихе пре него што царине ударе, повећавајући увоз у првом кварталу 2025. године, али узрокујући пад након тога). Извозници, посебно пољопривредници и произвођачи, већ виде отказивања поруџбина јер страни купци очекују нове царине. Овај поремећај би могао довести до кратког пада средином 2025. године , потенцијално чак и до економске контракције у неким областима. Током 2026–2027, ако царине потрају, глобални ланци снабдевања ће се преоријентисати и део производње би могао да се премести , али ће трошкови транзиције вероватно задржати раст испод тренда пре царина. Међународни монетарни фонд је упозорио да би континуирани трговински рат ових размера могао да одузме неколико процентних поена од глобалног БДП-а током неколико година, као што се дешавало током претходних епизода светског протекционизма (иако се тачне бројке чекају на ажурирану анализу ММФ-а у светлу ових нових политика).

Историјски гледано, поређење је направљено са Законом о тарифама Смут-Холијева из 1930. године , којим су повећане америчке тарифе на хиљаде роба и за који се верује да је продубио Велику депресију. Аналитичари примећују да се данашњи нивои тарифа приближавају онима који нису виђени од Смут-Холијевог закона . Баш као што су тарифе из 1930-их изазвале колапс међународне трговине, садашње мере ризикују сличну самонанету рану. Либертаријански институт Катон упозорио је да нове тарифе ризикују трговински рат и продубиле Велику депресију”** у историјској паралели. Иако је економски контекст сада другачији (трговина чини мањи удео БДП-а САД него у неким земљама, а монетарна политика је бржа), очекује се да ће смер утицаја – негативан ударац на производњу – бити исти, чак и ако не и катастрофалан као 1930-их.

Инфлација и потрошачке цене: Тарифе делују као порез на увезену робу, а увозници често преносе трошкове на потрошаче. Стога је вероватно да ће инфлација порасти у кратком року . Амерички потрошачи ће видети више цене широког спектра производа – као што су храна, одећа, играчке, а електроника ће постати скупља јер се многи набављају из Кине, Вијетнама, Мексика и других земаља погођених царинама. На пример, индустријске групе су процениле да би цена играчака могла да скочи и до 50% због комбинованих царина од 34–46% на играчке које долазе из Кине и Вијетнама, које доминирају ланцем снабдевања играчкама (ову цифру су навели произвођачи играчака почетком априла 2025. ( Шта треба знати о Трамповим царинама и њиховом утицају на предузећа и купце | АП Њуз ) нове царине). Слично томе, популарна потрошачка електроника попут паметних телефона и лаптопова, од којих се многи склапају у Кини, могла би да забележи двоцифрено процентуално повећање цена.

Велики амерички трговци на мало потврђују да се очекују поскупљења . Генерални директор компаније Бест Бај, Кори Бери, напоменуо је да ће њихови продавци у свим категоријама електронике вероватно „пренети одређени ниво царинских трошкова на трговце на мало, чинећи повећање цена за америчке потрошаче веома вероватним“. Руководство компаније Таргет такође је упозорило да царине врше „значајан притисак“ на трошкове и марже, што на крају доводи до виших цена на полицама. Укупно гледано, економисти предвиђају да би инфлација индекса потрошачких цена (CPI) у САД могла бити 1-3 процентна поена виша у периоду 2025-2026. него што би била без царина, под претпоставком да компаније преносе велики део трошкова. Ово се дешава у време када је инфлација била у ублажавању; стога, царине могу поткопати напоре Федералних резерви да укроте инфлацију . Иронично, председник Трамп се залагао за смањење инфлације, али повећањем пореза на увоз у општем смислу – тачка коју су чак и неки републикански сенатори из пољопривредних и пограничних држава покренули у знак противљења.

Уз то речено, постоје одређени начини за модулирање инфлације након почетног шока. Ако потрошачка потражња ослаби због виших цена и неизвесности, трговци на мало можда неће моћи да пренесу 100% трошкова и могли би да прихвате ниже марже или смање трошкове негде другде. Поред тога, јак долар (ако глобални инвеститори траже сигурност у америчкој имовини током превирања) могао би делимично да надокнади повећање цена увоза. Заиста, одмах након објаве царина, финансијска тржишта су сигнализирала очекивања споријег раста , што је извршило притисак на смањење каматних стопа (нпр. приноси америчких државних обвезница су пали, доприносећи паду каматних стопа на хипотеке). Ниже каматне стопе могу, током времена, ублажити инфлацију хлађењем потражње. Међутим, у блиској будућности (наредних 6–12 месеци), нето ефекат је вероватно стагфлациони : виша инфлација у комбинацији са споријим растом, како се економија прилагођава новом трговинском режиму.

**Монетарна политика и каматне стопе: С једне стране, инфлација вођена царинама могла би захтевати строжу монетарну политику (више каматне стопе) како би се раст цена држао под контролом. С друге стране, ризик од рецесије и нестабилност финансијског тржишта указивали би на ублажавање политике. У почетку, Фед је назначио да ће пажљиво пратити ситуацију; многи аналитичари очекују да ће Фед усвојити приступ „сачекај и види“ до средине 2025. године, процењујући да ли је успоравање раста или пораст инфлације доминантан тренд. Ако знаци указују на озбиљан пад (нпр. раст незапослености, пад производње), Фед би чак могао да смањи стопе упркос вишим ценама увоза. У ствари, амерички берзански индекси су нагло падали током два дана заредом – Дау Џонс је пао за преко 5% током две трговачке сесије након кинеских одмаздних потеза, одражавајући страхове од рецесије. Нижи приноси обвезница већ су помогли у смањењу хипотекарних каматних стопа и других дугорочних каматних стопа чак и без интервенције Феда.

Током периода 2025–2027, каматне стопе ће стога бити обликоване тиме који ефекат преовладава: одржива инфлација од царина или одржив економски успоравање. Ако се трговински рат настави са пуним царинама на снази, многи економисти предвиђају да би се Фед могао окренути ка ублажавању политике крајем 2025. године како би стимулисао раст, када буде јасно да је почетни ценовни шок апсорбован и да је већа претња незапосленост. До 2026. или 2027. године, ако дође до рецесије (што је реална могућност у сценарију ескалације трговинског рата), каматне стопе би могле бити знатно ниже него данас, јер Фед (и друге централне банке широм света) раде на оживљавању потражње. С друге стране, ако се економија покаже неочекивано отпорном, а инфлација остане повишена, Фед би могао бити приморан на „јастребов“ став, ризикујући сценарио стагфлације. Укратко, царине уносе значајну неизвесност у изгледе монетарне политике. Једина сигурност је да креатори политике сада бирају непознату територију – нивои царина у САД нису виђени скоро век – што макроекономске исходе чини веома непредвидивим.

Утицаји специфични за индустрију (производња, пољопривреда, технологија, енергетика)

Тарифни шок ће се неравномерно проширити на различите индустрије, стварајући победнике, губитнике и широко распрострањене трошкове прилагођавања . Неке заштићене индустрије могу уживати у привременом подстицају, док друге пате од већих трошкова.

Производња и индустрија

(Чињенични лист: Председник Доналд Џ. Трамп прогласио је национално ванредно стање како би повећао нашу конкурентску предност, заштитио наш суверенитет и ојачао нашу националну и економску безбедност – Бела кућа)

Производња је у средишту Трампових тарифа. Председник тврди да ће ове увозне таксе оживети америчке фабрике и вратити радна места која су изгубљена због офшорирања. Заиста, индустрије попут челика, алуминијума, машина и аутомобилских делова – које су дуго конкурисале јефтинијем увозу – сада су заштићене значајним тарифама за стране конкуренте. У теорији, ово би требало да да америчким произвођачима предност на домаћем тржишту. На пример, увезене машине или алати из Европе сада носе тарифу од 20%, тако да опрема произведена у Америци постаје релативно јефтинија за америчке купце. Произвођачи челика су већ имали користи од тарифе на челик од 25%: домаће цене челика су скочиле у очекивању, што је потенцијално омогућило америчким челичанама да повећају производњу и поново запосле неке раднике (што се накратко догодило након тарифа из 2018. године). такође би могла имати помешане ефекте – увоз аутомобила страних марки је скупљи са новом тарифом од 25% за аутомобиле, што би могло навести неке америчке потрошаче да уместо тога изаберу аутомобил склопљен у САД. Краткорочно гледано, три велика америчка произвођача аутомобила (Џенерал Моторс, Форд, Стелантис) могли би добити одређени тржишни удео ако цене увезених возила порасту . Постоје извештаји да неки европски и азијски произвођачи аутомобила разматрају премештање веће производње у САД како би избегли царине, што би могло да значи нова улагања у фабрике у Америци током наредне две године (нпр. Фолксваген и Тојота проширују производне линије у САД).

Међутим, сваки добитак за домаће произвођаче долази са значајним трошковима и ризицима . Прво, многи амерички произвођачи се ослањају на увезене компоненте и сировине. Општа царина од 10% на инпуте попут електронике, метала, пластике и хемикалија повећава трошкове производње у САД. На пример, америчка фабрика кућних апарата можда ће и даље морати да увози специјализоване делове из Кине; ти делови сада коштају 34% више, што нарушава конкурентност финалног производа. Ланци снабдевања су дубоко испреплетени – што је истакла аутомобилска индустрија, где делови више пута прелазе границе НАФТА/УСМЦА. Нове царине ремете ове ланце снабдевања: ауто-делови из Кине суочавају се са царинама, а делови који се крећу између САД, Мексика и Канаде суочавају се са царинама ако не испуњавају строга правила порекла УСМЦА , што потенцијално повећава трошкове и за монтажу у САД. Као резултат тога, неки произвођачи аутомобила упозоравају на веће трошкове производње и потенцијална отпуштања ако продаја падне. Према извештају индустрије из априла 2025. године, велики произвођачи аутомобила попут БМВ-а и Тојоте, који увозе многе готове моделе и компоненте, почели су да планирају повећање цена, па чак и да обуставе рад неких производних линија због очекиваног пада продаје. Ово указује да, иако би Детроит могао имати користи, шири аутомобилски сектор (укључујући дилере и добављаче) могао би да доживи губитак радних места ако укупна продаја аутомобила падне као одговор на више цене.

Друго, амерички извозници производње су рањиви на одмазду. Земље попут Кине, Канаде и ЕУ узвраћају ударац тарифама усмереним на америчку индустријску робу (између осталих производа). На пример, Канада је објавила да ће изједначити америчке аутомобилске тарифе са тарифом од 25% на возила произведена у САД . То значи да ће извоз америчких аутомобила (око милион возила годишње, од којих многа иду у Канаду) патити, што ће наштетити америчким фабрикама аутомобила које производе за извоз. Кинеска листа одмазде такође укључује произведене производе као што су делови за авионе, машине и хемикалије. Ако америчка фабрика изгуби приступ страним купцима због одмаздних тарифа, можда ће морати да смањи производњу. Пример за то: Боинг (амерички произвођач ваздухопловне индустрије) сада се суочава са неизвесношћу у Кини – раније свом највећем појединачном тржишту – јер се очекује да ће Кина преусмерити куповину авиона европском Ербасу како би казнила амерички трговински став. Стога би индустрије попут ваздухопловства и тешке машинерије могле да изгубе значајну међународну продају .

Укратко, за производњу, царине пружају олакшање конкуренције увоза на домаћем тржишту (што је плус за неке фирме), али повећавају трошкове улагања и изазивају стране одмазде , што је негативно за друге. Током 2025–2027. године, можемо видети нека производна радна места додата у заштићеним нишама (челичане, можда нови погони за монтажу), али и губитак радних места у секторима који постају мање конкурентни или се суочавају са падом извоза. Чак и унутар САД, више цене произведене робе могле би да смање потражњу – на пример, грађевинске фирме би могле да купе мање машина ако цене опреме скоче, смањујући поруџбине за произвођаче машина. Један рани показатељ: амерички ПМИ за производњу (индекс менаџера набавке) нагло је пао у априлу и мају 2025. године, сигнализирајући контракцију, јер су нове поруџбине (посебно извозне поруџбине) пресушиле. Ово сугерише да би нето, производна активност могла да опадне у блиској будућности упркос заштити, због укупног економског отпора.

Пољопривреда и прехрамбена индустрија

Пољопривредни сектор је један од најдиректније изложених последицама трговинског рата. Иако САД увозе неке прехрамбене производе, оне су главни извозник пољопривредних производа – и тај извоз је мета одмазде. У року од једног дана од Трампове објаве, Кина, Мексико и Канада – три највећа купца америчких пољопривредних производа – сви су најавили одмаздне тарифе на америчку пољопривреду . Кина је, на пример, увела тарифе до 15% на широк спектар америчког пољопривредног извоза, укључујући соју, кукуруз, говедину, свињетину, живину, воће и орашасте плодове. Ови производи су главни ослонци америчке пољопривредне економије (Кина је последњих година куповала преко 20 милијарди долара годишње само америчку соју). Нове кинеске тарифе ће учинити америчке житарице и месо скупљим у Кини, што ће вероватно довести до тога да се кинески увозници окрену добављачима у Бразилу, Аргентини, Канади или негде другде. Слично томе, Мексико је сигнализирао да ће узвратити америчкој пољопривреди (мада је у време објаве Мексико одложио прецизирање листе, сугеришући наду у преговоре). Канада је већ увела царине на одређене америчке прехрамбене производе (2025. године Канада је увела царину од 25% на око 30 милијарди канадских долара вредну америчку робу, укључујући неке пољопривредне производе попут америчких млечних производа и прерађене хране).

За америчке пољопривреднике, ово је болан дежа ви трговинског рата из 2018–2019, али у већим размерама. Очекује се да ће приходи пољопривредника опадати како се извозна тржишта смањују, а домаће цене вишкова усева падају. Залихе соје, на пример, поново се гомилају у силосима јер Кина отказује поруџбине – што спушта цене соје и штети приходима пољопривредника. Поред тога, свака пољопривредна опрема или ђубриво које се увози сада кошта више због царина, што повећава оперативне трошкове пољопривредника. Нето ефекат је смањење профитних маржи пољопривредних газдинстава и потенцијално отпуштање у руралним подручјима . Пољопривредна индустрија је била гласна: коалиција америчких прехрамбених и пољопривредних група осудила је царине као „дестабилизујуће“ и упозорила да оне „ризикују да поткопају циљеве јачања домаћег раста“ . Чак и републикански законодавци из Ајове, Канзаса и других држава са претежно пољопривредним богатством врше притисак на администрацију да обезбеди олакшице или изузећа, напомињући да би банкротства пољопривредника могла да порасту ако се трговински рат настави.

Потрошачи ће осетити неке ефекте у продавницама прехрамбених производа, иако су САД углавном самодовољне у погледу основних намирница. Царине на увоз хране коју Америка не узгаја (тропски производи попут кафе, какаа, зачина, одређеног воћа) значе нешто више цене за ту робу . На пример, чоколада може постати скупља јер се какао из Обале Слоноваче сада суочава са америчком царином од 21% , али САД не могу да производе какао у земљи у значајнијим количинама. (Обала Слоноваче производи око 40% светског какаа и САД морају да увезу практично све своје потребе за какаом.) Ово илуструје ширу поенту: за неке пољопривредне производе који морају увозити због климе (кафа, какао, банане итд.), царине једноставно повећавају трошкове без користи од премештања производње у САД – не можете узгајати кафу у Охају или узгајати тропске шкампе у Ајови. Институт за међународну економију Петерсон (PIIE) истакао је ово инхерентно ограничење, напомињући да је „буквално немогуће“ вратити производњу одређених намирница попут какаа и кафе; Тарифе на такве производе „само ће наметнути трошкове већ сиромашним земљама“ које их извозе, без икакве користи за америчку индустрију. У тим случајевима, амерички потрошачи плаћају више, а пољопривредници из земаља у развоју зарађују мање – што је губитнички исход.

Изгледи за 2025–2027: Ако царине остану, пољопривредни сектор ће вероватно проћи кроз консолидацију и тражити нова тржишта. Влада САД би могла да интервенише са субвенцијама или исплатама финансијске помоћи пољопривредницима (као што је то учинила 2018–19. године) како би надокнадила губитке. Неки пољопривредници би могли да засеју мање усева погођених царинама и да пређу на друге (на пример, мање површине под сојом 2026. године ако кинеска потражња остане ниска). Трговински обрасци се могу променити – можда ће више америчке соје и кукуруза отићи у Европу или југоисточну Азију ако Кина остане затворена, али прилагођавање трговинских токова захтева време и често укључује попусте. До 2027. године бисмо могли да видимо и структурне промене: земље попут Кине улажу велика средства у алтернативне добављаче (Бразил чисти више земљишта за производњу соје, итд.), што значи да чак и ако се царине касније укину, амерички пољопривредници можда неће лако повратити свој тржишни удео. У најгорем случају, дуготрајан трговински рат би могао трајно да промени глобалну пољопривредну трговину, на штету америчких извозника. На домаћем тржишту, потрошачи можда неће приметити велике несташице, али би могли видети да мање пољопривредних индустрија оријентисаних на извоз напредује – што потенцијално утиче на продају пољопривредне опреме, запошљавање на селу и индустрије прераде хране повезане са извозом (као што је млевење соје за сачму и уље). Укратко, пољопривреда ће значајно изгубити у овој царинској бици, како одмах тако и дугорочно ако страни купци успоставе нове навике.

Технологија и електроника

Технолошки сектор се суочава са сложеном мешавином ефеката. Многи технолошки производи се увозе (и самим тим погођени америчким тарифама), а америчке технолошке компаније такође имају глобална тржишта (суочавају се са страним одмаздама).

Што се тиче увоза, потрошачка електроника и ИТ хардвер су међу водећим увозним производима из Кине и Азије. Предмети попут паметних телефона, лаптопова, таблета, мрежне опреме, телевизора итд., које амерички потрошачи и предузећа купују у огромним количинама, сада подлежу царини од најмање 10%, а у многим случајевима и више (34% из Кине, 24% из Јапана или Малезије, 46% из Вијетнама итд.). Ово ће вероватно повећати трошкове за компаније попут Apple-а, Dell-а, HP-а и безброј других које или увозе готове уређаје или компоненте. Многи су покушали да диверзификују производњу из Кине током ранијих трговинских тензија – на пример, пребацујући део монтаже у Вијетнам или Индију – али Трампове нове царине готово да не штеде алтернативне земље (вијетнамска царина од 46% је одличан пример). Неке фирме би могле покушати да се позову на рупу у закону USMCA тако што ће усмерити монтажу преко Мексика или Канаде (који остају без царина за квалификовану робу), али администрација планира да се обрачуна са садржајем који није из Северне Америке чак и тамо. У кратком року, очекујте поремећаје у снабдевању и повећање трошкова у ланцу снабдевања технологијом. Велики трговци на мало гомилају електронске уређаје како би одложили повећање цена, али залихе неће трајати заувек. До празничне сезоне 2025. године, уређаји на полицама продавница могли би имати знатно веће цене. Технолошке компаније ће можда морати да одлуче да ли ће апсорбовати део трошкова (ударећи по својим маржама профита) или ће их у потпуности пребацити на потрошаче. Упозорење компаније Бест Бај о великом повећању цена сугерише да ће барем део трошкова стићи до крајњих потрошача.

Поред потрошачких уређаја, индустријска технологија и компоненте . На пример, полупроводници – од којих се многи производе на Тајвану, у Јужној Кореји или Кини – кључни су инпути за америчку индустрију. Бела кућа је експлицитно , вероватно како би се избегло осакаћивање америчке производње електронике. Међутим, други делови попут штампаних плоча, батерија, оптичких компоненти итд., можда неће сви бити изузети. Било каква несташица или повећање трошкова ових производа може успорити производњу свега, од аутомобила до телекомуникационе опреме. Ако царине потрају, могли бисмо видети убрзање тренда локализације ланаца снабдевања технологијом : можда ће се више склапања чипова и производње електронике селити у САД или у савезничке земље које нису подложне царинама. Заиста, Бајденова администрација (у претходном мандату) је већ почела да подстица домаће фабрике полупроводника; Трампове царине врше додатни притисак на технолошке фирме да локализују или диверзификују производњу.

Што се тиче извоза, америчке технолошке компаније могле би се суочити са страним негативним реакцијама на кључним тржиштима. Кинеска одмазда до сада је укључивала мере индиректно усмерене на америчку технологију и индустрију: Пекинг је најавио да ће увести строже контроле извоза ретких земних минерала (као што су самаријум и гадолинијум) који су витални за производњу високотехнолошких производа као што су микрочипови, батерије за електрична возила и ваздухопловне компоненте. Овај потез је стратешки контраудар, јер Кина доминира глобалном понудом ретких земних метала. То би могло да ограничи америчке технолошке и одбрамбене компаније ако не могу да обезбеде ове материјале или да их примора да плаћају више цене из извора који нису кинески. Поред тога, Кина је проширила своју листу америчких компанија под санкцијама или ограничењима – још 27 америчких фирми је додато на црне листе трговине , укључујући неке у технолошком сектору. Приметно је да су америчка фирма за одбрамбену технологију и логистичка компанија биле међу онима којима је забрањено пословање у одређеним кинеским компанијама, а Кина је покренула истраге против америчких компанија попут ДуПонта у Кини због антимонополских и дампинг прописа. Ове акције сигнализирају да би америчке технолошке и индустријске фирме које послују у Кини могле да се суоче са регулаторним узнемиравањем или бојкотима потрошача. На пример, Епл и Тесла – познате америчке компаније у Кини – још увек нису директно мета, али кинеске друштвене мреже брује од националистичких позива да се „купује кинеско“ и избегавају амерички брендови након објаве царина. Ако се то расположење појача, америчке технолошке компаније би могле да се суоче са падом продаје у Кини, највећем светском тржишту паметних телефона и електричних возила.

Дугорочне импликације за технологију: Током две године, технолошки сектор би могао да прође кроз стратешко преусмеравање . Компаније би могле више да инвестирају у производњу у регионима ослобођеним царина (можда проширујући фабрике у САД, мада то захтева време и веће трошкове) или да се више упусте у софтвер и услуге како би смањиле зависност од профита од хардвера. Неки позитивни споредни ефекти: домаћи произвођачи компоненти које су се раније набављале само из Кине могли би се појавити ако постоји прилика (на пример, амерички стартап би могао да почне да производи врсту електронских компоненти у земљи како би попунио празнину – уз помоћ ценовног јастука од 34% због царина). Влада САД ће вероватно подржати и критичне технолошке индустрије (кроз субвенције или Закон о одбрамбеној производњи) како би ублажила проблеме са снабдевањем. До 2027. године, могли бисмо да видимо нешто мање кинески усмерен ланац снабдевања технологијом, али и мање ефикасан – што значи веће основне трошкове и могуће спорији темпо иновација због смањене глобалне сарадње. У међувремену, избор потрошача може се сузити (ако се одређени јефтини брендови електронике из Азије повуку са америчког тржишта) и иновације би могле да пате јер компаније троше ресурсе на царинску навигацију, а не на истраживање и развој.

Енергија и робе

Енергетски сектор је делимично поштеђен намере, али је и даље погођен ширим трговинским тензијама и специфичним узвратним потезима. САД су намерно искључиле сирову нафту, природни гас и критичне минерале из својих тарифа, признајући да би њихово опорезивање повећало трошкове улаза за америчку индустрију и потрошаче (нпр. више цене бензина), а да не би значајно повећало домаћу производњу. САД још увек не могу да задовоље сву своју потражњу за одређеним минералима (као што су ретки земни елементи, кобалт, литијум) или тешким врстама сирове нафте, тако да тај увоз остаје без царине како би се осигурало снабдевање. Поред тога, „полугасто злато“ (злато, итд.) је било изузето, вероватно да би се избегли поремећаји на финансијским тржиштима.

Међутим, амерички трговински партнери нису били толико благонаклони према извозу енергије из САД. Кинеска одмазда је посебно приметна у енергетици : од почетка 2025. године, Кина је увела царину од 15% на амерички угаљ и течни природни гас (ТПГ), и царину од 10% на америчку сирову нафту. Кина је растући увозник ТПГ-а и била је значајан купац америчког ТПГ-а последњих година; ове царине би могле учинити амерички ТПГ неконкурентним у Кини у поређењу са катарским или аустралијским ТПГ-ом. Слично томе, увоз америчке сирове нафте из Кине био је симболичан за токове трговине енергијом – сада, са царином, кинеске рафинерије би могле да избегну америчке терете нафте. У ствари, извештаји из Пекинга сугеришу да су државне кинеске компаније паузирале потписивање нових дугорочних уговора са америчким извозницима ТПГ-а и траже алтернативе (Русија, Блиски исток) за гориво. Ово преусмеравање трговине енергијом може утицати на америчке енергетске компаније: извозници течног природног гаса (ЛНГ) можда ће морати да пронађу друге купце (могуће у Европи или Јапану, иако са мањим профитом ако цене буду погођене), а амерички произвођачи нафте могли би да се суоче са уже глобалним тржиштем, што би потенцијално могло мало да смањи цене нафте у САД (добро за возаче, не баш добро за нафтну индустрију).

Појављује се још једна геополитичка димензија: критични минерали . Док су их САД изузеле, Кина користи своју контролу над одређеним минералима као оружје. Горе смо напоменули кинеске контроле извоза ретких земних елемената. Ретки земни елементи су кључни за енергетске технологије (ветротурбине, мотори електричних возила) и електронику. Поред тога, постоје назнаке да би Кина могла да ограничи извоз других материјала (као што су литијуми или графит за батерије електричних возила) ако се тензије погоршају. Такви потези би повећали глобалне цене ових инпута и отежавали раст индустрије чисте енергије (потенцијално успоравајући напоре САД у електричним возилима и технологији обновљивих извора енергије, иронично поткопавајући неке циљеве САД у производњи у тим секторима).

Тржиште нафте и гаса у целини такође би могло да искусити индиректне ефекте. Ако се глобална трговина успори и економије крену ка рецесији, потражња за нафтом би могла да падне, што би довело до нижих цена нафте широм света. То би у почетку могло да користи америчким потрошачима (јефтинији бензин на пумпама), али би наштетило америчкој нафтној индустрији, што би могло да изазове смањење бушења 2026. године ако цене падну. С друге стране, ако се геополитичке тензије прошире (на пример, ако ОПЕК или други реагују непредвидиво), енергетска тржишта би могла да постану нестабилнија.

Индустрије попут рударства и хемикалија могле би да добију извесну заштиту на страни увоза (нпр. увезени метали, осим челика/алуминијума, имају царине од 10%, што би могло незнатно помоћи домаћим рударима). Али ти сектори су такође типично велики извозници и могли би се суочити са страним царинама. На пример, Кина је додала петрохемикалије и пластику на своју царинску листу против САД (с обзиром на велики амерички хемијски извоз), што би могло да наштети произвођачима хемикалија на обали Мексичког залива.

Укратко, енергетски и робни простор је донекле заштићен од директних америчких тарифа, али је уплетен у глобални систем узвраћања пажње . До 2027. године, могли бисмо видети раздвојенију глобалну трговину енергијом: извоз фосилних горива из САД више је оријентисан на Европу и савезнике, док Кина набавља горива из других крајева. Поред тога, овај трговински рат може ненамерно подстаћи друге земље да смање зависност од америчке енергије и технологије; на пример, кинески фокус на ретке земне елементе могао би убрзати њено сопствено кретање уз ланац вредности (производња више високотехнолошких производа на домаћем тржишту како јој не би била потребна америчка технологија – иако је то дугорочно питање после 2027. године).

Закључак по индустријама: Док неке америчке индустрије могу уживати у краткорочном олакшању од стране конкуренције (нпр. производња основног челика, производња неких кућних апарата), већина индустрија ће се суочити са вишим трошковима и мање повољним глобалним тржиштем . Међусобно повезана природа модерне производње значи да ниједан сектор није заиста изолован . Чак и заштићене индустрије могу открити да су сви добици надокнађени вишим ценама улаза или губицима од одмазде. Тарифе делују као шок прерасподеле – капитал и радна снага ће почети да се померају ка индустријама које задовољавају домаћу потражњу, а даље од оних које зависе од трговине. Али таква прерасподела је неефикасна и скупа у међувремену. Наредне две године ће вероватно бити период интензивног прилагођавања, јер индустрије реконфигуришу ланце снабдевања и стратегије како би се носиле са новим царинским пејзажом.

Утицаји на ланце снабдевања и обрасце међународне трговине

Ескалација царина у априлу 2025. године спремна је да преокрене глобалне ланце снабдевања и промени трговинске обрасце који су се стварали деценијама. Компаније широм света ће поново проценити одакле набављају компоненте и где лоцирају производњу како би ублажиле утицај царина.

Поремећај постојећих ланаца снабдевања: Многи ланци снабдевања, посебно у електроници, аутомобилској индустрији и индустрији одеће, били су оптимизовани под претпоставком ниских царина и релативно беспрекорне трговине. Одједном, са царинама од 10–30% које су примењене на многа прекогранична кретања, рачуница се променила. Већ видимо тренутне поремећаје: роба која је била у транзиту када су царине уведене заглављена је у лучком царињењу са изненада вишим трошковима, а фирме се боре да преуреде пошиљке . На пример, камион који превози производе из Мексика у САД сада би могао да се суочи са царинама ако производи не испуњавају правила садржаја USMCA (за производе је то једноставно локално порекло, али прерађена храна са америчким састојцима може да се квалификује). Слике камиона натоварених робом на граничним прелазима истичу колико су северноамеричке линије снабдевања интегрисане – и како се сада морају прилагодити. Основна роба и даље тече, али по вишим ценама или са више папирологије за доказивање порекла.

Компаније ће убрзати напоре да „регионализују“ или „пријатељске“ ланце снабдевања . То значи набављање више инпута из земље или из земаља које нису подложне додатним царинама. Изазов, као што је раније напоменуто, јесте да су САД у суштини циљале скоро сваку земљу, тако да постоји мало потпуно бесцаринских опција за набавку ван Северне Америке. Значајна сигурна лука је унутар блока USMCA (САД, Мексико, Канада) – роба која је у потпуности у складу са правилима USMCA (нпр. аутомобили са 75% северноамеричког садржаја) и даље може да се тргује без царина унутар Северне Америке. Ово ствара снажан подстицај за компаније да повећају северноамерички садржај у својим производима. Можда ћемо видети произвођаче како покушавају да пребаце више производње компоненти у Мексико или Канаду (где су трошкови нижи него у САД, али роба може да уђе у САД без царина ако испуњава услове). У ствари, сами Канада и Мексико преферирају ово – желе да се инвестиције преусмере ка њима, а не у Азију. Канадска влада је већ предузела кораке, као што је забрана одређене америчке робе као одмазду и подстицање локалног набављања (провинција Онтарио, на пример, престала је да купује алкохол произведен у Америци за своје продавнице алкохолних пића, како би промовисала домаће алтернативе усред царинске борбе).

Међутим, изградња нових ланаца снабдевања није брза. Током 2025–2027. вероватно ћемо видети постепена прилагођавања , а не преко ноћи реформе. Неки примери: фирме за електронику би могле да набављају делове из два извора (неке из Кине погођене царинама, неке из Мексика) како би се заштитиле од ризика. Трговци на мало би могли да пронађу алтернативне добављаче у земљама са само 10% основног царинског тарифа уместо 34% (на пример, набављање одеће из Бангладеша (10%) уместо из Кине (34%)). Доћи ће до преусмеравања трговине – земље које нису посебно циљане могле би имати користи од испоруке робе која је раније долазила из земаља са царинама. На пример, Вијетнам и Кина су под високим царинским тарифама, тако да би се неки амерички увозници могли обратити Индији, Тајланду или Индонезији за одређену робу (те земље се свака суочава са основним царинским тарифама од 10%, а могуће и додатним, али генерално нижим од кинеских – тачна додатна царина Индије није јавно објављена, али индијски трговински суфицит са САД могао би да доведе до неких додатних царина). Европске компаније би могле да преусмере извоз аутомобила у САД тако што би их усмеравале преко својих фабрика у Јужној Каролини или Мексику како би заобишле царине. У основи, очекујте реорганизацију трговинских токова : обрасци снабдевања које земље испоручују ће се променити како сви буду настојали да минимизирају царинске трошкове.

Обим и обрасци глобалне трговине: На макро нивоу, ове тарифе ће вероватно изазвати нагло смањење обима глобалне трговине у периоду 2025–2026. Светска трговинска организација (СТО) упозорила је да би комбиновани ефекат америчких и одмаздних тарифа могао да смањи раст светске трговине за неколико процентних поена. Могли бисмо да видимо сценарио у којем глобална трговина расте много спорије од БДП-а (или се чак смањује) како се земље окрећу ка унутра. Саме САД, историјски заговорник слободне трговине, сада ефикасно подижу баријере у размерама без преседана у модерно доба. Ово би могло да подстиче друге земље да продубе трговинске везе једне са другима, искључујући САД – на пример, преостале чланице споразума попут CPTPP (Транспацифичко партнерство без САД) или RCEP (Регионално свеобухватно економско партнерство у Азији) могу више трговати међусобно, док трговина САД са тим земљама опада.

Можда ћемо видети и паралелних трговинских блокова . Кина и могуће ЕУ могле би да теже ближим економским односима као противтежу америчком протекционизму, иако је Европа такође погођена америчким тарифама и могла би се сложити са САД по неким стратешким питањима. Алтернативно, ЕУ, Велика Британија и други савезници могли би да формирају заједнички фронт за преговоре са САД или да узврате. До сада је реакција Европе била снажна реторика, али одмерена акција: званичници ЕУ осудили су потез САД као незаконит према правилима СТО и наговестили покретање спорова у СТО (Кина је већ поднела тужбу СТО против америчких тарифа). Али случајеви у СТО захтевају време, а америчке тарифе, будући да су оправдане „националном ванредном ситуацијом“, залазе у сиву зону међународног права. Ако се процес СТО сматра неефикасним, више земаља би могло једноставно да уведе сопствене тарифе као одговор, уместо да се ослања на пресуђивање.

Враћање производње и раздвајање: Кључни жељени ефекат тарифа јесте „враћање“ производње – враћање производње у Америку. Биће тога, посебно ако се чини да ће тарифе бити дуготрајне. Компаније које производе тешку или гломазну робу (где трошкови испоруке плус тарифе чине увоз превеликим) могле би да преселе производњу у САД. На пример, неки произвођачи кућних апарата и намештаја могли би да одлуче да је сада економично производити те артикле у САД како би избегли порез на увоз од 10-20%. Администрација истиче анализу да би глобална тарифа од 10% (много мања од онога што се тренутно ради) могла да створи 2,8 милиона радних места у САД и повећа БДП, али многи економисти су скептични према тако ружичастим предвиђањима, посебно имајући у виду одмазду и веће трошкове улагања. Практична ограничења – доступност квалификоване радне снаге, време изградње фабрике, регулаторне препреке – значе да ће враћање производње бити постепено у најбољем случају. До 2027. године, могли бисмо да видимо неке нове фабрике или проширења (посебно у секторима као што су ауто-делови, текстил или монтажа електронике) у САД, што се иначе не би догодило. Ово је део циља администрације да се створи самодовољнији ланац снабдевања критичном робом (што се такође види у недавним политикама субвенционисања домаће производње чипова). Али је сумњиво да ли ће ово надокнадити изгубљену ефикасност и извозна тржишта.

Логистика и стратегије залиха: У међувремену, многе фирме ће се прилагодити променом своје логистике. Видели смо увознике који унапред пуне залихе (увозе робу пре него што царине ступе на снагу), иако то функционише само једном и доводи до каснијег затишја. Фирме такође могу користити царинска складишта или зоне спољне трговине у САД да одложе царине док роба заиста не буде потребна. Неке би могле преусмерити робу кроз земље са повољним трговинским аранжманима (иако правила порекла спречавају једноставан претовар). У суштини, глобалне компаније ће провести наредне две године реинвентирајући своје ланце снабдевања како би их оптимизовале око окружења са високим царинама, нешто што нису морале да раде у овим размерама деценијама. Ово би могло да укључује значајне неефикасности – попут премештања фабрике не зато што је најјефтинија или најбоља локација, већ искључиво да би се избегла царина. Таква изобличења могу смањити продуктивност на глобалном нивоу.

Потенцијал за трговинске споразуме: Једна од могућности је да би царински шок могао да врате земље за преговарачки сто. Трамп је сугерисао да су царине полуга за постизање „бољих договора“. Могуће је да ће се између 2025. и 2027. године одржати неки билатерални преговори где ће се одређене царине укинути у замену за уступке. На пример, ЕУ и САД би могле да преговарају о секторском споразуму о смањењу царина од 20% ако ЕУ одговори на неке забринутости САД (рецимо о аутомобилима или приступу пољопривредним производима). Такође се говори о томе да Велика Британија и други траже изузећа усклађивањем са стратешким циљевима САД. У информативном листу се помиње да би царине могле бити смањене ако партнери „реше нереципрочне трговинске аранжмане и ускладе се са САД по економским и питањима националне безбедности“. То имплицира да су САД отворене за смањење царина за земље које, на пример, повећавају своје издатке за одбрану (захтеви НАТО-а), придружују се америчким санкцијама противницима или отварају своја тржишта за америчку робу. Стога, ланци снабдевања би такође могли да реагују на политички развој догађаја: ако неке земље склопе споразуме како би избегле царине, компаније ће фаворизовати те земље за снабдевање. Остаје да се види да ли ће се такви споразуми материјализовати; до тада влада неизвесност.

Генерално, до 2027. године очекујемо фрагментиранији глобални трговински систем . Ланци снабдевања биће више усмерени на домаће или регионалне тржиште, биће уграђена редундантност (како би се избегла зависност од појединачних земаља), а раст глобалне трговине ће вероватно бити нижи него што би био. Светска економија би се могла ефикасно реорганизовати око реалности протекционистичких Сједињених Држава, барем током трајања Трамповог мандата, што би могло имати трајне последице и након тога. Ефикасност старог система – благовременог глобалног снабдевања са најјефтиније локације – уступа место новој парадигми ланаца снабдевања „за сваки случај“ који дају приоритет отпорности и избегавању царина. То долази по цену виших цена и изгубљеног раста, као што су истакли вишеструки извори: према Фичу, „просечно повећање царинске стопе на 22%“ је толико значајно да би многе земље оријентисане на извоз могле бити гурнуте у рецесију, па ће чак и САД пословати са мањом ефикасношћу.

Реакције трговинских партнера и геополитичке последице

Међународни одговор на Трампову објаву о царинама био је брз и оштар. Амерички трговински партнери су генерално осудили тај потез и увели мере одмазде , што је подигло ризик од ескалације трговинског рата са великим геополитичким импликацијама.

Кина: Као примарна мета америчких тарифа, Кина је узвратила истом мером, па и додатним. Пекинг је одговорио увођењем тарифе од 34% на сав увоз америчке робе , која је ступила на снагу 10. априла 2025. године. Ово је свеобухватна контратарина која има за циљ да одражава акцију САД – у суштини искључивање многих америчких производа са кинеског тржишта, осим ако цене падну или се тарифе не апсорбују. Поред тога, Кина је предузела низ казнених мера поред тарифа: поднела је тужбу СТО-у оспоравајући америчке тарифе као кршење међународних трговинских правила. Оштрим речима, кинеско Министарство трговине оптужило је САД да „озбиљно поткопавају мултилатерални трговински систем заснован на правилима“ и да се баве „једностраним малтретирањем“. Иако парнице пред СТО могу трајати годинама, ово сигнализира намеру Кине да окупи глобално јавно мњење против потеза САД.

Кинеска одмазда је такође искористила асиметричне алате, као што је раније речено: пооштравање контроле извоза ретких земних минерала кључних за америчку технологију, забрана увоза одређених америчких компанија путем листе „непоузданих ентитета“ и покретање регулаторних истрага против америчких фирми у Кини. Чак је користила и нецаринске баријере , као што је изненадно заустављање увоза одређених америчких пољопривредних производа из регулаторних разлога (на пример, наводећи откривање забрањених супстанци или штеточина у америчким пошиљкама). Све ове мере указују на то да је Кина спремна да нанесе штету америчким извозницима и да игра тврдо. Геополитички, ово додатно затеже већ напете односе између САД и Кине. Међутим, занимљиво је да дипломатски канали нису потпуно прекинути – примећено је да су амерички и кинески војни званичници разговарали о поморској безбедности чак и усред царинске борбе, што значи да обе стране могу донекле одвојити трговинска питања од других стратешких питања.

Канада и Мексико: Амерички суседи и партнери НАФТА/УСМЦА реаговали су мешавином одмазде и опреза. Канада је заузела чврст став: премијер Џастин Трудо најавио је царине на америчку робу вредну преко 100 милијарди долара током 21 дана. Ово вероватно покрива широк спектар производа; једна од непосредних канадских акција била је увођење царине од 25% на аутомобиле произведене у САД који нису у складу са УСМЦА (како би се супротставила Трамповој царини на аутомобиле). Поред тога, неке канадске провинције предузеле су симболичне кораке попут уклањања америчког алкохола са полица продавница алкохолних пића („ЛЦБО“ у Онтарију престао је да продаје амерички виски, што показују слике радника који у знак протеста уклањају амерички виски са полица у Торонту ). Ови потези подвлаче канадску стратегију економске и симболичке одмазде, док истовремено прикупљају јавну подршку. Истовремено, Канада је координирала са другим савезницима и вероватно тражи правну помоћ (Канада ће подржати изазове СТО). Вреди напоменути да је канадска одмазда калибрисана – циљала је политички осетљив амерички извоз (као што је виски из Кентакија или пољопривредни производи са Средњег запада) како би извршила притисак на америчке лидере да преиспитају своју одлуку, што подсећа на тактике коришћене у спору из 2018. године.

Мексико , под председницом Клаудијом Шејнбаум, такође је изјавио да ће одговорити одмаздним тарифама на америчку робу. Међутим, Мексико је показао мало више оклевања: Шејнбаум је одложио објављивање конкретних циљева до викенда (након почетне објаве), наговештавајући да се Мексико нада да ће преговарати или избећи потпуну конфронтацију. То је вероватно зато што је мексичка економија у великој мери везана за САД (80% извоза иде у САД), а трговински рат би могао бити озбиљно штетан. Ипак, Мексико не може себи приуштити да уопште не одговори, политички гледано. Можемо очекивати да Мексико уведе тарифе на одабране америчке извозне производе попут кукуруза, житарица или меса (као што је то учинио у мањем обиму током прошлих спорова) – али можда и да тражи дијалог како би изузео одређене индустрије. Мексико истовремено покушава да привуче инвестиције док компаније преиспитују ланце снабдевања (позиционирајући се као корисник „ниршоринга“). Дакле, реакција Мексика је мешавина одмазде и информисања : узвратиће како би задовољио домаће захтеве за достојанством и реципроцитетом, али ће можда задржати неки барут сув у нади да ће доћи до компромиса. Приметно је да Мексико сарађује са САД на другим фронтовима (као што је контрола миграција); Шејнбаум би то могао да искористи као преговарачки адут за добијање царинских олакшица.

Европска унија и други савезници: ЕУ је снажно критиковала Трампове тарифе. Европски лидери назвали су акције САД неоправданим, а комесар ЕУ за трговину обећао је да ће одговорити „чврсто, али сразмерно“. Првобитна листа одмазде ЕУ (ако буде спроведена) могла би да опонаша приступ који су усвојили 2018. године: циљајући симболичне америчке производе као што су мотоцикли Харли-Дејвидсон, виски бурбон, фармерке и пољопривредни производи (сир, сок од поморанџе итд.). Прича се да би ЕУ могла да уведе око 20 милијарди евра тарифа на америчку робу , што би одговарало утицају на трговину. Међутим, ЕУ такође покушава да укључи САД у преговоре – можда да би оживела разговоре о ограниченом трговинском споразуму или да би решила жалбе без потпуног трговинског рата. Европа је у невољи: дели неке забринутости САД због трговинских пракси Кине, али сада се и сама налази кажњена америчким тарифама. Геополитички, ово је изазвало трење у западном савезу . Званичници ЕУ су наводно одбацили захтеве САД о неповезаним питањима (као што је повећање издатака за одбрану) након увођења тарифа, видећи то као део притиска САД. Ако се трговински сукоб одуговлачи, могао би се прелити на стратешку сарадњу – на пример, чинећи Европу мање склоном да следи пример САД по питањима спољне политике или забијајући клин у координисане напоре (као што је санкционисање трећих земаља). Западно јединство је већ на испиту : наслов је истакао да ће Европа и Канада појачати одбрану, али да су „хладне по питању захтева САД“ , што је индиректна референца на то како царински спор погоршава шире односе.

Други савезници попут Јапана, Јужне Кореје и Аустралије такође су протестовали. Јужна Кореја се суочила не само са царинама већ и са неповезаном политичком кризом (АП је приметио да је председник Јужне Кореје смењен усред превирања, што би могло бити случајно или делимично подстакнуто економским проблемима). Јапанска царина од 24% је значајна – Јапан је сигнализирао да би могао да повећа царине на америчку говедину и други увоз као одмазду, иако ће као блиски безбедносни савезник покушати да одржи добре односе. Аустралија, која је мање директно погођена (мали трговински дефицит са САД), критиковала је кршење глобалних трговинских правила. Многе земље вероватно координирају кроз форуме попут Г20 или АПЕК-а како би колективно позвале САД да промене курс, истичући ризик за глобални раст.

Земље у развоју: Значајан аспект је утицај на економије у развоју. Многе земље са тржиштима у развоју (Индија, Вијетнам, Индонезија итд.) погођене су високим америчким царинама упркос томе што су мањи играчи. Ово је изазвало оштре критике – Индија је назвала царине „једностраним и неправедним“ и наговестила повећање сопствених царина на америчку робу попут мотоцикала и пољопривреде (Индија је то учинила у прошлости). Земље у Африци и Латинској Америци брину да ће царине смањити њихов извоз и уништити индустрије (попут текстила у Бангладешу или какаа у Западној Африци). Анализа Института Питерсон тврди да би Трампове царине могле „осакатити економије у развоју“ које се ослањају на извоз у САД, јер те царине далеко превазилазе сопствене нивое царина тих земаља и игноришу њихова економска ограничења. Ово има геополитичку цену: штети угледу и утицају САД у земљама у развоју . Заиста, поред повећања царина, Трампова администрација смањује страну помоћ, што би могло да подстакне негодовање. Земље које се осећају притиснуте могле би тражити ближе везе са Кином или другим силама које нуде алтернативно економско партнерство. На пример, ако афричке земље виде затварање америчког тржишта, могле би се више окренути ка Европи или кинеској иницијативи „Појас и пут“ ради раста.

Геополитичка преусмеравања: Тарифе се не дешавају у вакууму – оне се пресецају са ширим геополитичким струјама. Ривалство између САД и Кине се интензивира економски и војно. Овај трговински рат би могао убрзати поделу света на две економске сфере : једну усмерену на САД и једну на Кину. Нације би могле бити под притиском да изаберу стране или ускладе своје економске политике у складу са тим. САД су експлицитно везале царинске олакшице за нације које се слажу по „економским и питањима националне безбедности“, имплицирајући quid pro quo: подржите ставове САД о питањима попут изоловања одређених противника и можда ћете добити боље трговинске услове. Неки ово виде као коришћење тржишне моћи САД за постизање стратешких циљева (на пример, могуће је да ЕУ или Индији понуде ниже тарифе ако се придруже ставу САД против технолошких амбиција Кине или против Русије итд.). Остаје да се види да ли ће ово успети или ће се обити о главу. Краткорочно гледано, геополитичка атмосфера је атмосфера повећане напетости и неповерења , при чему се САД сматрају да једнострано користе економску моћ.

Међународне институције: Ова царинска акција такође поткопава глобалне трговинске институције попут СТО. Ако СТО не може ефикасно да реши овај спор (а САД блокирају именовања у апелационо тело СТО, слабећи га), земље би могле све више да прибегавају управљању трговином заснованом на моћи, а не на правилима. То би могло да наруши међународни економски поредак после Другог светског рата. Савезници који би традиционално радили у оквиру СТО сада разматрају ад хок аранжмане или мини-латералне споразуме како би се носили са проблемом. У ствари, Трампове акције би могле да подстакну друге да формирају нове коалиције или трговинске пактове који за сада искључују САД, надајући се да ће сачекати крај овог периода.

Укратко, реакције на Трампове тарифе биле су универзално негативне међу трговинским партнерима, што је довело до ескалације циклуса одмазде. Геополитичке последице укључују затегнуте савезе, ближе везе међу америчким ривалима, слабљење мултилатералних трговинских норми и економски стрес у регионима у развоју. Ситуација носи обележја класичног трговинског рата: свака страна подиже улог новим тарифама или ограничењима. Ако се не реши, до 2027. године могли бисмо да видимо значајно измењени геополитички пејзаж – онај у коме се трговински спорови претварају у стратешка партнерства и где су се САД, намерно или не, повукле од своје водеће улоге у глобалном економском управљању.

Запослени у продавници LCBO у Торонту уклања амерички виски са полица (4. марта 2025. године) док Канада одговара на америчке тарифе забраном одређених америчких производа. Такви симболични гестови истичу бес савезника и утицај трговинског рата на потрошаче.

Утицај на тржиште рада и потрошаче

Радна места и тржиште рада: Тарифе ће имати сложене и регионално специфичне ефекте на запосленост. Краткорочно гледано, може доћи до повећања броја радних места у заштићеним индустријама, али су вероватни већи губици радних места у индустријама које се суочавају са вишим трошковима или извозним баријерама. Председник Трамп је обећао да ће ове тарифе „вратити фабрике и радна места“ у САД. Заиста је најављено извесно запошљавање: неколико неактивних челичана планирају поновни рад, потенцијално додајући неколико хиљада радних места у челичним градовима; фабрика кућних апарата у Охају, која се борила да се такмичи са увозом, очекује да ће донети помак сада када се увозни конкуренти суочавају са тарифама. То су опипљиве користи концентрисане у одређеним производним заједницама – политички значајне победе које ће администрација истаћи.

Међутим, уравнотежујући ове добитке, друга предузећа смањују број радних места или одлажу планове запошљавања због царина. Компаније које се ослањају на увозне инпуте или приходе од извоза осетиће смањен профит, а многе реагују смањењем трошкова рада. На пример, произвођач пољопривредне опреме са Средњег запада најавио је отпуштања, наводећи растуће трошкове челика (његов инпут) и смањење извозних поруџбина из Канаде (њеног тржишта). У пољопривредном сектору, ако приходи од пољопривреде падну, мање је новца за трошење на рад и услуге; сезонски радници би могли пронаћи мање могућности. Трговци на мало би такође могли да смање трошкове: велике продавнице очекују мањи обим продаје када дође до повећања цена, што ће неке довести до успоравања запошљавања или чак затварања маргиналних продавница. Генерални директор компаније Таргет истакао је да је продаја већ била спора јер су потрошачи постали опрезни, а уз царине које додају „притисак“, то имплицира потенцијално смањење трошкова у будућности.

На макро нивоу, незапосленост би могла да порасте са тренутно најнижих нивоа. Стопа незапослености у САД износила је око 4,1% почетком 2025. године; неке прогнозе сада предвиђају да ће порасти изнад 5% 2026. године ако се економија успори како се очекује. Државе и сектори осетљиви на трговину сносиће највећи терет. Приметно је да би државе у пољопривредном појасу (Ајова, Илиноис, Небраска) и државе са великим извозом производних производа (Мичиген, Јужна Каролина) могле да доживе губитак радних места већи од просека. Једна процена Пореске фондације сугерише да би цео низ Трампових трговинских мера на крају могао да смањи запосленост у САД за неколико стотина хиљада радних места (раније су проценили око 300.000 мање радних места због тарифа из 2018. године; тарифе из 2025. су већег обима). Насупрот томе, државе са индустријама које се такмиче са увозом (као што су челик у Пенсилванији или намештај у Северној Каролини) могле би да доживе мали пораст запослености. Ту је и угао владе и војске: ако се САД окрену домаћим набавкама у одбрани и инфраструктури због економског национализма, нека радна места би могла бити створена у тим областима (иако је то индиректно).

Плате такође могу бити погођене. У индустријама са заштитним царинама, фирме би могле имати већу моћ у одређивању цена и потенцијално би могле повећати плате како би привукле раднике (нпр. ако фабрике почну да раде). Али широм економије, свака инфлација подстакнута царинама ће еродирати реалне плате, осим ако номиналне плате не порасту сходно томе. Ако се, како се очекује, незапосленост повећа и економија се охлади, радници ће имати мању преговарачку моћ да добију повећање плате. Резултат би могао бити стагнирање или пад реалних плата за многе Американце, посебно за раднике са ниским и средњим приходима који велики део прихода троше на погођена потрошачка добра.

Потрошачи – цене и избори: Амерички потрошачи су вероватно највећи губитници у царинској једначини, барем у блиској будућности. Царине функционишу као порез који потрошачи на крају плаћају на увезену робу. Као што је раније детаљно описано, цене бројних производа за свакодневну употребу ће порасти. Према једном прорачуну с краја 2024. године (када су ове царине предложене), просечно америчко домаћинство би на крају могло да плаћа око 1.000 долара више годишње за робу ако се у потпуности усвоје трошкови царина. То укључује веће цене артикала попут телефона, рачунара, одеће, играчака, кућних апарата, па чак и основних намирница које имају увезене компоненте или састојке.

Већ видимо неке непосредне утицаје на потрошаче: несташица залиха и гомилање залиха од стране трговаца на мало могли би проузроковати привремене несташице или кашњења. Неки потрошачи су пожурили да купе скупе увозне артикле (као што су аутомобили или електроника) пре него што су царине ступиле на снагу, што би могло бити праћено затишјем у потрошњи како се цене прилагођавају навише. Аналитичари малопродаје упозоравају да ће бити теже доћи до попуста – продавнице које обично имају распродаје могле би смањити продају јер су им сада марже мање. Заправо, индекси потрошачког расположења су опали у априлу, а анкете показују да људи очекују већу инфлацију и сматрају да је то лоше време за велике куповине, углавном због вести о царинама.

Потрошачи са нижим приходима осетиће несразмерну патњу јер троше већи део свог прихода на робу (у поређењу са услугама) и на потрепштине које би сада могле да коштају више. На пример, дисконтни продавци увозе много јефтине одеће и кућних потрепштина; повећање цена од 10-20% на те производе много теже погађа породицу која живи од плате до плате него богатију породицу. Поред тога, ако дође до губитка радних места у одређеним секторима, погођени радници ће смањити своју потрошњу, стварајући ефекат таласа у локалним економијама.

Промене у понашању потрошача: Као одговор на повећање цена, потрошачи могу променити своје понашање – куповати мање, прелазити на јефтиније замене или одлагати куповину. На пример, ако цена увезених патика поскупи, потрошачи би се могли одлучити за непознате брендове или једноставно дуже користити своје старе ципеле. Ако су играчке скупље, родитељи би могли купити мање играчака или се окренути тржиштима половне робе. У целини, ово смањење потражње може донекле ублажити инфлаторни утицај (тј. обим продаје би могао пасти), али такође значи и нижи животни стандард – потрошачи добијају мање за исти новац.

Постоји и психолошки утицај : високо медијски истакнути трговински сукоб и резултирајућа тржишна превирања могу поткопати поверење потрошача. Ако се људи брину да ће се економија погоршати (вести о падовима берзе итд.), могу проактивно смањити потрошњу, што може постати самоиспуњавајућа кочница расту.

Са позитивне стране за потрошаче, ако трговински рат доведе до значајног економског успоравања, као што је поменуто, Федералне резерве би могле да смање каматне стопе. То би могло да користи потрошачима кроз јефтиније кредите – на пример, каматне стопе на хипотеке су већ пале због страха од рецесије. Они који траже стамбени или аутомобилски кредит могли би да пронађу нешто боље каматне стопе него раније. Међутим, лакши кредити неће у потпуности надокнадити више цене робе – једно је трошак задуживања, а друго је трошак потрошње.

Мреже безбедности и политички одговор: Можда ћемо видети неке мере ублажавања од стране владе како би заштитила потрошаче и раднике. Говори се о повраћају пореза или проширеним накнадама за незапосленост ако се ситуација погорша. У претходним царинама, влада је пружала помоћ пољопривредницима; у овој рунди бисмо могли видети ширу помоћ, мада је то спекулативно. Политички, постојаће притисак да се помогне бирачима погођеним царинама (на пример, можда савезни фонд за субвенционисање критичног увоза попут медицинских уређаја како би се трошкови здравствене заштите одржали ниским, или циљана помоћ за домаћинства са ниским приходима која се боре са повећањем цена).

До 2027. године, нада (из перспективе администрације) је да ће потрошачи имати користи од јаче домаће економије са више радних места и растућим платама, што ће надокнадити више цене. Међутим, већина економиста је скептична да ће се исход материјализовати у тако кратком временском року. Вероватније је да ће се потрошачи прилагодити проналажењем нових нормалних образаца потрошње – можда више „купујући америчко“ ако домаћи произвођачи почну да се ангажују, али често по вишим ценама. Ако царине потрају, домаћа конкуренција би на крају могла да се повећа (више америчких компанија које производе производе = потенцијал за ценовну конкуренцију), али изградња тих капацитета захтева време и мало је вероватно да ће у потпуности заменити изгубљени јефтини увоз у року од две године.

Укратко, амерички потрошачи се суочавају са периодом прилагођавања обележеним инфлацијом цена и смањеном куповном моћи , док се тржиште рада суочава са превирањама – нека радна места се враћају у заштићене нише, али више радних места је угрожено у секторима изложеним трговини. Уколико би трговински рат гурнуо економију у рецесију, губитак радних места би се широко проширио, додатно погодивши потрошњу потрошача. Креатори политике ће тада морати да одмере политички компромис: предвиђене користи од тарифа за одређене раднике наспрам ширег бола за потрошаче и друге раднике. У следећем одељку ће се размотрити повезане импликације на инвестиције и финансијска тржишта, што се такође одражава на радна места и благостање потрошача.

Краткорочне и дугорочне инвестиционе импликације

Тарифни шок је већ потресао финансијска тржишта и утицаће на инвестиционе одлуке како на краћи, тако и на дужи рок.

Краткорочна реакција финансијског тржишта: Инвеститори су брзо реаговали на вести о тарифама класичним одговором „спуштања ризика“. Берзе у САД и широм света су се срушиле како су се страхови од трговинског рата појачали. Дан након што је објављена одмазда Кине, фјучерси Доу Џоунс индустријског просека пали су за преко 1.000 поена, а до затварања тржишта тог дана, Доу Џонс и С&П 500 су забележили свој најгори пад у последњих неколико година. Технолошке акције, које се ослањају на глобалне ланце снабдевања и кинеска тржишта, биле су посебно тешко погођене – НАСДАК је пао још више у процентуалном смислу. Акције великих мултинационалних компанија (нпр. Епл, Боинг, Катерпилар) пале су због забринутости због виших трошкова и изгубљене продаје. У међувремену, сектори који се сматрају „безбедним“ или отпорним на тарифе (комунална предузећа, услужне фирме фокусиране на домаће тржиште) боље су се држали. Индекси волатилности су порасли , одражавајући неизвесност.

Инвеститори су се такође окренули ка сигурности државних обвезница, смањујући приносе (као што је поменуто, приноси десетогодишњих трезорских обвезница су пали, обрћући део криве приноса – често сигнал рецесије). Цене злата су такође порасле, што је још један знак бекства ка сигурности. На девизним тржиштима, амерички долар је у почетку ојачао у односу на валуте земаља у развоју (јер су глобални инвеститори тражили сигурност доларске имовине), али је занимљиво да је ослабио у односу на јапански јен и швајцарски франак (традиционална сигурна уточишта). Кинески јуан је девалвирао у односу на долар, што би могло да надокнади део утицаја царина (јефтинији јуан чини кинески извоз јефтинијим), иако су кинеске власти управљале падом како би избегле финансијску нестабилност.

Краткорочно (наредних 6-12 месеци) , можемо очекивати да ће финансијска тржишта остати нестабилна, осетљива на сваки нови развој догађаја у трговинском рату. Тржишта ће реаговати на разговоре о преговорима или даљим одмаздама на начин клацкалице. Уколико постоје знаци компромиса, акције би се могле опоравити; ако се ескалација настави (нпр., ако САД## Краткорочне и дугорочне инвестиционе импликације
Краткорочни тржишни превирања: Непосредне последице објаве о тарифама била је повећана волатилност на финансијским тржиштима. Инвеститори, плашећи се потпуног трговинског рата и глобалног успоравања, прешли су у дефанзивни чучањ. Амерички берзански индекси су пали након вести – на пример, Дау Џонс је пао за преко 1.100 поена 4. априла као реакција на одмазду Кине – а тржишта акција широм света су следила тај пример. Сектори директно изложени трговини претрпели су велике губитке: индустријски гиганти, технолошке фирме и компаније које зависе од увозних инпута или кинеске продаје забележиле су пад цена акција. Сигурна имовина, насупрот томе, се опоравила: америчке државне обвезнице су биле веома тражене (што је смањило приносе), а цене злата су порасле. Бег ка квалитетним акцијама одражава забринутост да ће корпоративни приходи патити под тарифама и да ће глобални раст ослабити, што заузврат повећава ризик од рецесије. Заиста, фјучерси америчких акција и глобална тржишта су се осцилирали са сваким новим насловом о тарифама или одмазди, што указује да је расположење инвеститора уско повезано са развојем трговинског рата.

Финансијски аналитичари примећују да се пословно поверење погоршава . Тарифе додају неизвесност и ризик корпоративном планирању, што узрокује да многе фирме преиспитају или одложе капиталне издатке. Краткорочно, то значи мање инвестиција у нове фабрике, опрему или проширење – што кочи раст. На пример, анкета коју је спровео Business Roundtable у априлу 2025. године открила је нагли пад економских изгледа извршних директора, при чему су многи извршни директори навели трговинску политику као разлог за смањење инвестиција. Слично томе, индекси расположења малих предузећа су опали, јер су мали увозници/извозници забринути због поремећаја у снабдевању и скокова трошкова.

Дугорочни инвестициони трендови: Током наредне две године, ако царине остану на снази, могли бисмо видети значајну прерасподелу инвестиција између сектора и региона:

• Домаћа капитална улагања: Неке индустрије ће повећати домаћа улагања како би искористиле заштитне царине. На пример, страни произвођачи аутомобила могли би да инвестирају у фабрике за монтажу у САД како би избегли царину од 25% на аутомобиле (већ постоје извештаји о томе да европске и азијске аутомобилске компаније убрзавају планове за производњу више возила у Северној Америци). Слично томе, америчке фирме у секторима попут челика, алуминијума или кућних апарата могле би да инвестирају у поновно отварање или проширење погона, кладећи се да ће царине држати конкуренцију на одстојању. Бела кућа ово представља као победу – преусмерава инвестиције у САД – и заиста ће доћи до циљаног повећања капиталних улагања у заштићеним индустријама. Индустрија челика, на пример, најавила је планирана улагања од око милијарду долара у неколико фабрика, наводећи повољно царинско окружење.

• Глобално преусмеравање ланца снабдевања: С друге стране, мултинационалне компаније могу инвестирати у реконфигурацију ланаца снабдевања ван Кине или других земаља са високим царинама. Ово би могло користити одређеним тржиштима у развоју или савезницима. На пример, компаније би могле инвестирати у производњу у Индији или Индонезији (суочавајући се са нижим америчким царинама него Кина) или у Мексику/Канади (како би искористиле слободну трговину USMCA унутар Северне Америке). Неке земље југоисточне Азије које нису посебно кажњене могле би видети нове фабрике док фирме траже царинска решења. Међутим, као што је напоменуто, ширина америчких царина ограничава опције – не постоји очигледно уточиште са ниским царинама осим можда у Северној Америци. Ова неизвесност би заправо могла одвратити стране директне инвестиције (СДИ) у целини: зашто градити фабрику у иностранству ако би будућа политика САД могла да уведе царине у ту земљу следећој? Институт Петерсон упозорава да ће такве високе царине обесхрабрити инвестиције у економије у развоју, потенцијално „неповратно штетећи“ њиховим изгледима за раст и заузврат ограничавајући могућности за глобалне инвеститоре. Другим речима, дуготрајан царински режим могао би довести до трајног пада прекограничних инвестиционих токова, преокренувши деценије глобализације.

• Корпоративна стратегија и спајања и аквизиције: Компаније би могле да реагују спајањима или аквизицијама како би интернализовале ланце снабдевања и смањиле изложеност царинама. На пример, амерички произвођач би могао да купи домаћег добављача уместо да увози делове, или би страна компанија могла да купи америчку компанију за производњу иза царинског зида. Могли бисмо да видимо талас аквизиција „царинске арбитраже“ , где фирме реструктурирају власништво како би искористиле сва царинска изузећа (иако прописи могу ограничити очигледне потезе). Поред тога, индустрије које се суочавају са притиском на марже могу се консолидовати – слабији играчи би могли бити откупљени или пропасти. Пољопривредни сектор, на пример, могао би да доживи консолидацију ако мање фарме не могу да преживе губитке извоза, што би потенцијално могло да наведе инвеститоре у агробизнису да купују проблематичну имовину. Генерално, инвестиције ће фаворизовати предузећа која се могу прилагодити или искористити ново трговинско окружење, док би компаније које се не могу прилагодити могле имати потешкоћа да привуку капитал.

• Јавне инвестиције и политика: Са стране владе, могуће су промене у приоритетима јавних инвестиција. Влада САД би могла да усмери више средстава у инфраструктуру или индустријску подршку како би ојачала домаће капацитете (на пример, повећање субвенција за фабрике полупроводника или рударство критичних материјала како би се смањила зависност од увоза). Ако економија посустане, не можемо искључити ни мере фискалних стимуланса (које су облик улагања у економију). Са становишта инвеститора, ово би могло да отвори могућности у секторима повезаним са владиним уговорима или потрошњом на инфраструктуру, делимично надокнађујући опрез приватног сектора.

За финансијске инвеститоре (институционалне и малопродајне), окружење током периода 2025–2027. вероватно ће карактерисати већи ризик и пажљиву ротацију сектора . Многи већ прерасподељују портфолије у очекивању споријег раста: фаворизујући дефанзивне акције (здравство, комуналне услуге), компаније са првенствено домаћим приходима или оне које могу лако да пренесу трошкове. Фирме оријентисане на извоз и зависне од увоза доживљавају продају инвестиција. Поред тога, инвеститори прате кретање валута – ако трговинске тензије потрају, неки очекују да ће амерички долар на крају ослабити (јер би се трговински дефицити у почетку могли повећати и како би друге земље узвратиле, смањујући потражњу за доларима), што би потом утицало на приносе инвестиција у различитим класама имовине.

Укратко, дугорочна инвестициона клима је клима неизвесности и адаптације . Неке инвестиције ће се преусмерити ка искоришћавању царинске структуре (јачајући домаћу производњу у одређеним областима), али укупне пословне инвестиције су у опасности да буду ниже него што би биле у стабилном трговинском режиму. Трговински рат делује као порез на капитал повећавајући трошкове пословања на међународном нивоу и повећавајући неизвесност. До 2027. године, кумулативни ефекат би могао бити неколико година пропуштених инвестиција у иначе продуктивне пројекте – опортунитетни трошак који се може манифестовати у споријем расту продуктивности. Инвеститори ће, са своје стране, наставити да траже јасноћу: трајно трговинско примирје или споразум би вероватно покренули опоравак и поновни раст инвестиција, док ће дубоко укорењени трговински сукоб одржати капиталне издатке ниским, а тржишта нестабилним.

Политички изгледи и историјске паралеле

Трампове тарифе из априла 2025. представљају кулминацију протекционистичког заокрета у америчкој трговинској политици који је започео током његовог првог мандата. Оне подсећају на раније ере високих тарифа, привлачећи и подршку економских националиста и оштре критике заговорника слободне трговине. Историјски гледано, последњи пут када су САД увеле овако широко казнене тарифе била је Смут-Холијева тарифа из 1930. године , која је повећала царине на хиљаде увозних производа. Тада, као и сада, намера је била да се заштите домаће индустрије, али резултат су биле одмаздне тарифе широм света које су смањиле глобалну трговину и погоршале Велику депресију. Аналитичари су више пута позивали Смут-Холијев закон као упозоравајућу паралелу: са америчким тарифама које се сада приближавају нивоима из 1930-их, ризик од понављања те историје је све већи .

Међутим, постоје и новије историјске паралеле. Осамдесетих година прошлог века, САД су користиле агресивне трговинске мере (тарифе, увозне квоте и добровољна ограничења извоза) како би решиле трговинске неравнотеже са Јапаном и другима – на пример, тарифе на јапанске мотоцикле како би се спасао Харли-Дејвидсон или квоте на јапанске аутомобиле. Те акције су имале помешан успех и на крају су угашене преговорима (као што је Плаза споразум о валутама или споразуми о полупроводницима). Трампова стратегија 2025. године је много свеобухватнија, али основна идеја је слична трговинском ставу „Америка на првом месту“ из осамдесетих година. Текуће трговинске политике Трампове администрације такође се надовезују на ограничени трговински рат из 2018–2019, када су уведене тарифе на челик, алуминијум и кинеску робу у вредности од 360 милијарди долара. Тада је сукоб довео до делимичног примирја – споразума са Кином у првој фази из јануара 2020. године, где је Кина пристала да купује више америчке робе (циљ који је углавном пропустила) у замену за укидање даљих тарифа. Многи посматрачи примећују да споразум из прве фазе није решио кључна питања попут кинеских субвенција или „нетржишних“ пракси. Нове тарифе из 2025. указују на веровање Беле куће да ће само много драстичнији приступ (царинизација свега, не само неке робе) наметнути структурне промене. У том смислу, ово се може посматрати као „Трговински рат 2.0“ – ескалација након што су раније политике оцењене као недовољне .

Са становишта политике, ове тарифе такође сигнализирају прекид са мултилатералним консензусом о слободној трговини који је доминирао од 1990-их до 2016. године. Чак и након што је Трамп напустио функцију 2021. године, његов наследник је само делимично укинуо тарифе; сада, 2025. године, Трамп је удвостручио мере, што сугерише дугорочни помак у америчкој трговинској политици ка скептицизму према слободној трговини. Да ли ће ово означити трајну промену или привремено одступање зависиће од политичких исхода (будући избори могли би донети другачије филозофије). Али, у блиској будућности, САД су ефикасно потиснуле СТО (делујући једнострано) и дале приоритет билатералној динамици моћи. Земље широм света се прилагођавају овој новој реалности, као што је већ речено у геополитичком одељку.

Једна историјска лекција је да је трговинске ратове лакше започети него зауставити. Када се царине и контра-царине нагомилају, интересне групе са обе стране се прилагођавају и често лобирају да их задрже (неке америчке индустрије ће уживати заштиту и одупреће се повратку слободној конкуренцији, док страни произвођачи проналазе алтернативна тржишта и можда се неће журити назад). Међутим, друга лекција је да тешки економски проблеми од трговинских ратова могу на крају гурнути лидере назад за преговарачки сто. На пример, након две године политике сличне Смут-Холијевој, председник Френклин Д. Рузвелт је променио курс реципрочним трговинским споразумима 1934. године. Могуће је да ако царине изазову хаос (нпр. значајна рецесија или финансијска криза), до 2026–2027. САД могу тражити излаза из кризе, било кроз нове трговинске споразуме или барем селективна изузећа. Већ постоји политичка подструја: Конгрес технички има моћ да преиспита или ограничи царине, и иако га тренутно председникова странка углавном подржава, дуготрајни економски проблеми би могли променити ту рачуницу.

Текуће политичке дебате: Тарифе се такође повезују са дебатама о безбедности ланца снабдевања (што је постало хитно због пандемије и геополитичких ривалстава). Чак и противници Трампове методе признају да је извесна диверзификација даље од Кине или јачање домаћих капацитета разумна. Стога видимо преклапање између трговинске политике и индустријске политике – тарифе прате напори да се подстакне домаћа производња полупроводника, батерија за електрична возила, фармацеутских производа итд. У том смислу, тарифе су један алат у већој стратегији „раздвајања“ од противника и неговања савезничких ланаца снабдевања . Ово се поклапа и са потезима других земаља (Европа расправља о „стратешкој аутономији“, индијски притисак на самосталност итд.). Дакле, иако екстремне у спровођењу, Трампове тарифе одјекују са глобалним преиспитивањем прекомерне зависности од појединачних трговинских партнера. Историјски гледано, ово подсећа на меркантилистичке или трговинске блокове из доба Хладног рата, где је геополитичко усклађивање диктирало трговинске односе. Можда улазимо у период у којем трговински обрасци снажније одражавају политичке савезе него чисту тржишну логику.

Закључно, тарифе из априла 2025. означавају значајну прекретницу у трговинској политици – повратак протекционизму какав није виђен генерацијама. Очекивани утицаји током 2025–2027, као што је горе анализирано, углавном су негативни за глобални раст и стабилност тржишта, са неким уским користима за одређене домаће индустрије. Ситуација остаје флуидна: много ће зависити од тога како ће друге земље реаговати (даља ескалација или преговори) и колико ће се америчка економија показати отпорном на ове притиске. Испитивањем историјских преседана и тренутних трендова, налази се разлог за опрез: трговински ратови су историјски били предлози у којима су сви губили , а продужени застој би могао економски да погорша све стране. Изазов за креаторе политике биће проналажење завршног решења – договореног решења или прилагођавања политике – које ће се бавити легитимним трговинским питањима без наношења трајне штете међународном економском поретку. До тада, предузећа, потрошачи и владе широм света ће се кретати кроз нову еру високих тарифа и повећане неизвесности, надајући се да ће наредних неколико година донети јасноћу и стабилизацију глобалним трговинским односима.

Закључак

Тарифе које је председник Трамп најавио 3. априла 2025. године представљају прекретницу у трговинским односима САД, покрећући један од најекспанзивнијих протекционистичких режима у модерној историји. Ова анализа је истражила вишеструке последице које се очекују до 2027. године:

• Резиме: Општа царина од 10% и много веће царине специфичне за поједине земље (34% за Кину, 20% за ЕУ, итд.) сада утичу на практично сав увоз из САД, уз само ограничене изузетке. Ове мере, које администрација оправдава као неопходне за „фер“ и реципрочну трговину, преокренуле су статус кво глобалне трговине.

• Макроекономски ефекти: Опште је мишљење да ће ове тарифе деловати као кочница расту и подстаћи инфлацију у САД и широм света. Стручњаци већ упозоравају да се нивои тарифа приближавају онима који су „продубили Велику депресију“ и да би многе економије могле да упадну у рецесију ако тарифе потрају. Амерички потрошачи се суочавају са вишим ценама робе свакодневне потрошње, што поткопава куповну моћ и компликује задатак Федералних резерви да управљају инфлацијом.

• Утицаји на индустрију: Традиционална производња и неки сектори ресурса могу уживати краткорочну заштиту и потенцијално отворити нова радна места или повећати производњу иза царинског зида. Међутим, индустрије које се ослањају на глобалне ланце снабдевања (аутомобилска индустрија, технологија, пољопривреда) доживљавају дислокације, веће трошкове улаза и губитак извозних тржишта. Пољопривредници су посебно погођени одмаздним тарифама које затварају кључна тржишта попут Кине, што доводи до прекомерне понуде и нижих прихода. Технолошке компаније се суочавају са уским грлима у снабдевању и стратешким контрамерама (као што су кинеске контроле извоза ретких земних елемената) које би могле да поремете производњу високотехнолошких производа. Енергетски сектор је делимично заштићен изузећима, али амерички извозници енергије пате од страних тарифа и ширег економског успоравања.

• Ланци снабдевања и трговински обрасци: Глобалне мреже снабдевања се реконфигуришу. Фирме траже начине да заобиђу тарифе преусмеравањем снабдевања и производње, иако су опције ограничене с обзиром на опсег америчких мера. Вероватни исход је прелазак на регионализованије и домаће ограничене ланце снабдевања, жртвујући ефикасност зарад безбедности. Очекује се да ће раст међународне трговине стагнирати или опадати, фрагментирајући се у трговинске блокове. Ове тарифе би могле убрзати раздвајање између мрежа усмерених на САД и Кину, као и подстаћи друге земље да продубе међусобне везе у одсуству отворености америчког тржишта.

• Међународне реакције: Амерички трговински партнери су универзално осудили тарифе и снажно узвратили. Кина је изједначила тарифе и отишла даље са ограничењима извоза и судским споровима пред СТО. Савезници попут Канаде и ЕУ увели су сопствене тарифе на америчку робу и истражују и дипломатске и правне начине да одговоре. Резултат је ескалација циклуса протекционизма који ризикује да погорша шире геополитичке односе. Трговински систем заснован на правилима у оквиру СТО суочава се са једним од својих најтежих тестова, а глобално лидерство у трговини је у сталном променљивом стању.

• Рад и потрошачи: Иако се подскуп радних места у заштићеним индустријама може вратити, много више њих је угрожено у секторима усмереним на извоз и зависним од увоза. Потрошачи на крају плаћају цену кроз веће трошкове – ефикасно порез који би у просеку могао да износи стотине долара по особи годишње. Тарифе су регресивне и највише утичу на домаћинства са ниским приходима кроз скупље основне производе. Ако се економија смањи, тржиште рада би могло да се у великој мери омекша, еродирајући део преговарачке моћи коју су радници стекли последњих година.

• Инвестициона клима: Краткорочно гледано, финансијска тржишта су реаговала негативно, са падом акција и порастом волатилности усред трговинске неизвесности. Предузећа одлажу инвестиције због нејасних правила игре. Дугорочно гледано, неке инвестиције ће се преусмерити ка искоришћавању царина (домаћи пројекти) или њиховом избегавању (нови ланци снабдевања у различитим земљама), али ће укупни капитални издаци вероватно бити нижи у сценарију продуженог трговинског рата него што би били у супротном случају, што ће оптеретити будући раст и иновације.

• Политика и историјски контекст: Ове тарифе представљају радикалну промену у политици САД у односу на консензус о слободној трговини из претходних деценија, одражавајући поновни буј економског национализма. Историјски гледано, такве епизоде ​​високих тарифа (нпр. 1930-их) су се лоше завршавале, а тренутни курс је пун сличних опасности. Тарифе се пресецају са стратешким циљевима – од суочавања са кинеским трговинским праксама до обезбеђивања критичних ланаца снабдевања – али постизање ових циљева без наношења велике економске штете остаје огроман изазов. Наредне две године ће тестирати да ли смела употреба тарифа заиста може донети преговарачке уступке (као што Трамп намерава) или ће се претворити у трговински рат у ком се губи, што захтева преокрет политике.

Закључно, најављене тарифе из априла 2025. године спремне су да преобликују пејзаж глобалних и америчких тржишта на далекосежне начине. У најбољем случају , оне могу подстаћи реформе у политикама трговинских партнера и ребалансирање одређених трговинских односа, иако по цену краткорочних проблема. У најгорем случају , могле би покренути циклус одмазде и економске контракције који подсећа на историјске трговинске ратове, остављајући све стране у лошијем положају. Вероватна реалност ће бити негде између – период значајног прилагођавања и са победницима и са губитницима. Оно што је јасно јесте да предузећа и потрошачи широм света улазе у нову еру виших трговинских баријера, са свим пратећим импликацијама на цене, профит и просперитет. Како се ситуација развија, креатори политике ће се суочити са све већим притиском да ублаже негативне утицаје, било кроз циљану помоћ, монетарно олакшавање или, на крају, дипломатско решење трговинског сукоба. Док се такво решење не појави, глобална економија мора се припремити за турбулентан пут који је пред собом, сналазећи се у сложеним последицама царинског гамбита председника Трампа из 2025. године.

Извори: Горенаведена анализа заснива се на информацијама и прогнозама из различитих ажурираних извора, укључујући новинске извештаје, стручне економске коментаре и званичне изјаве. Кључне референце укључују извештаје Асошијејтед преса о објави царина и међународним реакцијама, информативни лист Беле куће о политици, анализе ширих импликација истраживачких центара и почетне податке/цитате лидера индустрије и економиста који процењују утицај. Ови извори заједно пружају чињеничну основу за процену очекиваних исхода царинског експеримента 2025–2027.

Чланци које бисте можда желели да прочитате након овог:

🔗 Послови које вештачка интелигенција не може да замени – и које послове
ће вештачка интелигенција заменити? Глобална перспектива утицаја вештачке интелигенције на запошљавање Истражите које професије остају отпорне на вештачку интелигенцију и где је највероватније да ће аутоматизација пореметити радну снагу.

🔗 Може ли вештачка интелигенција предвидети берзу?
Детаљан преглед потенцијала, ограничења и етичких проблема коришћења вештачке интелигенције у финансијском прогнозирању.

🔗 На шта се генеративна вештачка интелигенција може ослонити
без људске интервенције? Ова бела књига анализира где је генеративна вештачка интелигенција поуздана, а где је људски надзор и даље неопходан.